ZZ from Sina.

　　约翰·伯班克（John Burbank），对冲基金Passport Capital的创始人，凭借成功做空次贷概念股票，以及对中国和印度等国的投资，正成为华尔街新宠。

　　伯班克称，巴菲特式的长线投资理念，令他在2007年大赚了3.7亿美金，荣登福布斯2007“华尔街创富榜”的第17位。

对冲神话

　　这一投资始于4年前，当伯班克（Burbank）对太平洋东岸欣欣向荣的次级贷抵押市场产生怀疑时，他把目光开始投向了新兴市场国家。

　　2004年，美国所有的房产都在大涨，贷款人正竞相把美金借给那些信用评级糟糕的人。Burbank坚信这一过度膨胀的市场终将破灭，为了对冲全球投资的风险，他选择了做空美国次级贷款提供商。

　　其后的几年，房价仍在不断上涨。Burbank于是双倍下注购买了信用违约掉期（Credit Default Swaps，CDS），这一产品可以令投资者在次贷违约时获得赔偿。

　　去年夏天，房产市场掉头向下，伯班克的空头仓位由此大赚。他的旗舰对冲基金，资产规模达25亿美金的“Passport Global Strategy”（Passport 全球策略基金），在除去1.5%的固定管理费与20%的收益提成后，2007年的净收益高达219%。Passport旗下另三只对冲基金，资产总规模达10亿美金，分别投资于全球基础材料、石油，以及印度与中国。2007年，这三只产品取得了64%—134%的净收益。Burbank本人则净赚3.7亿美金，位列福布斯2007“华尔街创富榜”第17位。

高风险高收益

　　“你如果只是跟踪标普500指数，就别想获得30%的年收益，”这位44岁的基金经理这样解释他的投资风格，“想要获得高收益，就必须投资到能发生高增长的市场。”

　　伯班克勇猛的长期投资理念，以及对短期损失的忍耐，终于令他从众多的对冲基金中脱颖而出。在过去的8年间，Passport投资人的平均年化净收益达40%。“Passport 全球策略基金及其它几个年轻的区域基金，自成立以来只有一年面临净亏损。2001年，Passport投资人的净损失达7%，而同期摩根斯坦利全球EAFE指数则下挫了近23%。伯班克的另一个特点是，他只使用了很低的杠杆，来达到如上数据。

　　但Passport基金并不是没有瑕疵。其净值波动率很大，高达两位数的月亏损，对它来说习以为常。2008年一月，Passport 全球策略基金净值损失了14%，另一只能源基金则损失了11%。

　　Burbank对这一数据却只是耸耸肩。Passport要求最低100万美金的投资额与一至三年的锁定期。Burbank称，那些不能承担这一风险的投资人，就不必申请买入他们的产品。

　　“和John一起投资，你必须系好安全带。” Berens 资产管理的Timothy Schilt表示，该公司旗下的一只基金产品投资了Passport。

投资怪人

　　就像所有表现不俗的投资人士一样，伯班克可谓是个“怪人”。他的父亲是名研究文学的俄罗斯后裔，母亲是位图书编辑。在杜克大学英文系毕业后，伯班克先到了中国的宁波市教书。回到美国后，伯班克于1992年取得了斯坦福大学的MBA学位。

　　但是伯班克仍然不知道究竟该做什么。他于是和James Cunningham一起结伴游历非洲和欧洲（James如今在Passport管理基础材料基金）。结束了第二次的海外游历回到美国后，伯班克下定决心成为一名职业投资人。1994年，他从信用卡中预支了5万美金，去资本市场感受风浪。

　　伯班克买入了当时颇为时髦的生物科技类股票，准备大赚一笔，但最后却亏得血本无归。伯班克由此上了第一堂课：下注短期波动的风险很大；专业的投资人需要花大量时间研究公司与行业，还需要耐心。

　　其后，在伯班克为对冲基金ValueVest担任新兴市场研究员的三年间，这一教训被不断强化。2000年8月，伯班克从朋友处集资了80万美金，成立了Passport。其时，高科技泡沫正在崩溃。伯班克选择了做多能源，做空科技股，于2000年年末取得了5月内36%的净值增长，同期的标普500指数则下降了7%。

　　伯班克把他的第一桶金用来组建投研团队。他雇佣的第一名能源研究员，目前仍在Passport管理能源投资。如今，Passport已拥有了26名研究员，分属采矿、地质以及生物科技等领域。

看空美股 做多新兴市场

　　伯班克称自己一直努力向价值投资人巴菲特和约翰·邓普顿学习。他表示分散战略只适合于那些并不清楚自己行为的人，而他的重仓投入则是基于其长期的世界观。Passport在成立后不久，就重仓买入了黄金(199.70,-1.09,-0.54%,吧)、基础金属以及新兴市场股票。

　　目前，伯班克仍然看空美国市场。他表示，房屋价格仍将持续下跌，过分扩展的消费将损害增长，美元仍将面临压力。而美元的贬值则会导致通货膨胀的长期问题。

　　作为一个对冲基金投资人，他表示将继续把钱投资入新兴市场，如中国和印度，以及黄金等硬资产中。“石油、金属等从地底出采的东西，其产量并没有改变，但需求却在不断增长，所以价格也将不断攀升。”伯班克表示。

　　Burbank目前管理着40亿美金的资产，其中的四分之一投入了基础材料，比如铁矿石和黄金采掘业。其它重仓股还包括：Financial Technologies，一家从事金融业交易的印度科技公司；Raffles Education，该教育机构在亚洲提供商业与设计培训；Yamana Gold，这一来自加拿大的采矿企业，在巴西拥有矿山。

　　伯班克还钟爱Transocean，这是家全球最大的海底石油钻探公司。伯班克预期它将受益于旺盛的石油需求和飙升的油价，而其10倍的估值在目前市场上仍算便宜。他同样看好发展中国家日益膨胀的财富以及消费需求。在这一主题下，伯班克买入了EFG-Hermes，这一埃及的投资银行，拥有相当规模的资产管理业务

1，卖车的地方不修车,而且11点才开门,德国做买卖的的确有够懒

2，MARKTKAUF的购物袋很不结实,不过还是在我过了马路之后寿终正寝

3，土人店的大妈很好说话，管人家借了个筐大妈很爽快地答应了，赞！

4，北大车协的一年没白混，学了一手修车好手艺，轻松搞定，应该以后再纽伦堡开个修车摊了

5，下午继续图书馆。8门课虽然看起来多，但是安排合理还是应该可以完成既定目标的

昨天淘到张90年DECCA出的金版罗马三高演唱会，仅仅5欧元。

结帐的时候连老板都感叹现代人对古典艺术的态度，这么好的盘，从14欧到10欧到5欧，放了半年才贱卖出去。

没有人会怀疑90年这张CD的质量。三高第一次联袂祖宾梅塔。卡雷拉斯刚刚战胜白血病复出。老帕当年55，多明戈48，拉雷拉斯44，正值壮年，声音也处于巅峰。梅塔也用极大的热情调教好了一支240人编制的庞大乐队，虽有瑕疵但是气势无与伦比。ALL IN ALL这是张绝对有收藏价值的盘。

只想说一句，如果这样一张价格比二手后街男孩还便宜的CD在一个标榜崇尚艺术的民族面前无人问津的话，那么我想是否可以说这个民族在对优秀艺术的追求上已经走上下坡路了呢？

3个星期*7天*每天13个小时=273个小时

干掉70%的德国鬼子

拿到了Gut

更重要的是，最后问了Sheffler一个问题：Wie ich ein 1 bekommen kann?

好了，下学期有的放矢把你们都收拾掉

中国人的优势不在于头脑的聪慧，不在于语言的流畅，但是我们有鬼子们缺乏的滴水穿石的勤奋和不达目的誓不罢休的坚韧。

勤不一定能补拙，但是不勤就是连补救的机会都没有了。

前些天看了这么一段Youtube

。。。。。

我们的工作将写在人类的历史上

他将表明，占世界人口四分之一的中国人，从此站立起来了！

让那些内外反动派在我们面前发抖吧！

让他们去说我们这也不行那也不行吧！

中国人民不屈不挠的努力，必将稳步达到自己的目的！

------1949年西柏坡政协会议

60年后再看，英法忪了，德国软了，日本蔫了，美国也是强弩之末。

无论走过怎样曲折，三反五反，右倾扩大，人民公社大跃进，文革。。

中国人民在21世纪站起来了是不争的事实。

感谢毛主席

1, Beating the germans in the coming exam.

2,get over 8 courses inkl. notenverbessrung with average upper 2.0

3,get a intern positions at the big bows

4,passing CFA level I

So, those will be on the asset side of my balance sheet in fiscal 2008

hope there will be only a few depreciation.